PM FAQ

計算方法の全体については Portfolio Margin をご覧ください。現在の数値については PM Risk Parameters をご覧ください。

証拠金要件

満期間近のショートスプレッドに、最大損失を超える証拠金が必要なのはなぜですか？ 満期まで48時間を切ると、スキャニングリスクに加えてガンマ・オーバーレイが上乗せされます。スプレッドクレジットにより、マッチしたショートそれぞれへの賦課はグループの最大損失が上限となりますが、その賦課はスキャンの上に積まれたままです。満期まで24時間、幅 $1,000 のアイアンコンドルには $2,657.74 が必要です（例4）。このようなポジションに最大損失のみを賦課するリスク限定キャップを導入予定です。今後の変更 をご覧ください。

ロングオプションに証拠金が必要なのはなぜですか？プレミアムはすでに支払っています。 プレミアムは現金から支払われます。証拠金は、そのポジションが今後失う可能性のある額をカバーするものです。ロングオプションはボラティリティが低下したり、スポットが離れたりすると価値を失います。30日物の BTC ロングストラドルは、スポットが変わらずボラティリティが15%低下すると $1,707 を失うため、それがそのポジションの IM になります（例3b）。

ETH のヘッジで BTC の証拠金が減らないのはなぜですか？ 原資産をまたいだクレジットはありません。各原資産にはそれぞれ最悪シナリオの賦課がかかり、それらが合算されます。担保は共有されますが、リスクの相殺は共有されません。

カバードコールのほうがネイキッドコールより多くの証拠金を必要とするのはなぜですか？ カバードコールのリスクは下落局面にあり、ショートコールが下落時に戻すのは自身の価値分だけだからです。証拠金を決めるのはロングのパーペチュアルの下落リスクです（例5）。プットを買えば上限を設けられます。

ショートオプション1件あたりの最低証拠金はありますか？ あります。オプションフロアで、原資産と満期ごとに満期ペイオフ基準額の1.5%です。スキャンが小さい場合、通常はディープなアウト・オブ・ザ・マネー (OTM) のショートで適用されます。Margin Floor をご覧ください。

パーペチュアルの証拠金が Hyperliquid の表示より高いのはなぜですか？ Hypercall は PM と Hyperliquid のうち厳しい方を賦課します。グリッド上の価格変動で Hyperliquid 上のパーペチュアルが清算される場合、PM はそのコンパートメントの担保が失われ、ヘッジもなくなったものとみなします。例8 をご覧ください。

IM と MM の差は何のためにありますか？ MM はポジション IM の85%です。IM は新たなリスクの可否を判定し、MM は清算のトリガーとなります。IM をちょうど満たしている口座は、清算されるまでにポジション IM の15%を失う余地があります。

証拠金を変動させる要因

取引していないのに証拠金が変わりました。なぜですか？ 次のいずれかが原因です。スポットの変動、ボラティリティ・サーフェスの変動、オプションが48時間のオーバーレイ期間に入った、オプションが満期を迎えた、Hyperliquid の残高やポジションが変わった（Hyperliquid チェックが変動します）、プレミアムローンまたは決済ローンを利用した、ポリシーが変更された。

ヘッジになる指値注文は証拠金を減らしますか？ いいえ。未約定の注文は約定しない可能性があるため、ポジションや他の注文を相殺することはありません。板に並んでいる注文は IM を増やすだけで、MM は変わりません。コンボのレッグはまとめて評価されます。

パラメータの変更は既存のポジションにも適用されますか？ はい。新しいポリシーバージョンは承認された時点からすべての口座に適用され、既存ポジションも対象です。How parameters change をご覧ください。

短期オプションほどボラティリティ・ショックは大きくなりますか？ いいえ。すべての満期に同じ乗数が適用されます。満期間近のリスクは代わりにガンマ・オーバーレイで賦課されます。

個別株に決算やイベントの上乗せはありますか？ 現時点ではありません。イベント上乗せは計画中で、パラメータ表 に列が確保されています。AAPL、META、MSFT にはすでに4つの追加シナリオがあります。

担保と現金

何が担保として認められますか？ USDC です。口座の HyperCore 上の価値（パーペチュアルの損益を含む）に Hypercall の現金を加え、PM ローンを差し引いた額です。その他のスポット資産は算入されません。

担保が Hyperliquid にあります。オプションの代金はどう支払いますか？ プレミアムは Hypercall の現金から支払われます。現金が不足している場合はレンディングプールが差額を自動的に貸し付け、そのローンは返済されるまでエクイティから差し引かれます。PM Financing をご覧ください。

オプションを売るとプールから借り入れが発生しますか？ いいえ。受け取ったプレミアムは Hypercall の現金に入ります。

入力値と障害

マーク価格や Hyperliquid のスナップショットが古くなった場合はどうなりますか？ Hypercall がデフォルト値で補うことはありません。証拠金要件は利用不可（503 risk_inputs_unavailable）として報告され、それを必要とする注文は入力値が更新されるまで拒否されます。

PM はどの IV を使いますか？ Hypercall のボラティリティ・サーフェスから得た各オプション固有のマーク IV で、そのオプションのマーク価格の算出に使われているものと同じ IV です。Vol Oracle をご覧ください。

清算

MM を下回るとどうなりますか？ 部分清算が行われます。Hypercall はリスクを増やす注文をキャンセルし、5分かけて0.5%から10%まで上昇するボーナスを付けてショートオプションを買い戻し、エクイティが MM × 1.05 に戻るまで続けます。20分以内に回復しない場合、ショートが残っていない場合、またはエクイティがマイナスの場合、口座は全面清算に移行します。Liquidation をご覧ください。

Hypercall はパーペチュアルを清算しますか？ Hypercall の部分清算で決済されるのはショートオプションです。Hyperliquid は Hypercall とは無関係に、独自のルールでいつでもパーペチュアルを清算する可能性があります。

自分のエクイティを超える損失は誰が負担しますか? まずお客様自身のHyperCore上の担保です。それでも回収できない貸付は、まずレンディングプールのファーストロス準備金で償却され、次に貸し手が負担します。損失を補填するために他のトレーダーのポジションがクローズされることはありません。自動デレバレッジはありません。清算およびPM Lending Poolをご覧ください。

ツール

取引を送信する前に確認するにはどうすればよいですか？ アプリの Portfolio margin ページにある Simulate positions パネル、または POST /risk/simulate/portfolio と POST /risk/simulate/orders を使います。どちらも本番の証拠金エンジンを実際の口座に対して実行し、何も変更しません。Simulating PM Risk をご覧ください。

PM を利用できるのは誰ですか？ すべての口座が利用できます。新しいマネージャーウォレットから始めます。Onboarding to Portfolio Margin をご覧ください。