このページは機械翻訳されています。英語の原文が正式版です。 英語で読む →
メインコンテンツにスキップ

PM レンディングプール

レンディングプールは PM ファイナンシングを支える資金です。貸し手は USDC を預け入れます。ポートフォリオ証拠金アカウントは、担保を Hyperliquid に置いたまま、オプションのプレミアムや満期時の決済を支払うためにこの資金を自動的に借り入れます。貸し手は借り手が支払う利息を受け取ります。

Lend ページはまだアプリにありません。プールの現在の状態、ご自身のポジション、出金リクエストは、RESTリファレンスの /v1/pm-pool で確認できます。

シェア​

  • 預け入れでシェアが発行されます。 HyperEVM 上で USDC を預け入れると、その時点のシェア価格でプールシェアを受け取ります。空のプールへの最初の預け入れでは、シェア価格は 1 USDC です。
  • シェア価格は 1 シェアあたりの NAV です。 NAV は、プールの現金に貸付金の帳簿価額を加え、ファーストロス・リザーブでカバーされない減損貸付の予想損失を差し引いたものです。未払利息のうちリザーブに配分される部分は、貸し手の価値には含まれません。
  • 端数処理はプールに有利です。 発行時のシェアは切り捨て、部分払い出し時に償却されるシェアは切り上げで計算されます。
  • 利息によってシェア価格が上がります。 借り手の利息が発生すると貸付金の価値が増え、NAV が増え、すべてのシェアの価値が上がります。別途の支払いはなく、収益はシェア価格を通じて得られます。
  • シェアは別のウォレットに発行できます。 別の LP ウォレットに発行することができます。出金できるのはそのウォレットだけです。
  • 価格算定は一時停止することがあります。 プールが貸付金を評価するための入力データが古くなると、価格算定は一時停止します。停止中に行われた預け入れは待機状態となり、価格算定の再開後に自動的にシェアが発行されます。

貸し手の収益​

プールの借入 APR は、PM ファイナンシングページの利用率カーブに従います。利用率 60% で APR 4%、利用率 100% で APR 100% まで上昇します。貸し手は、借り手が支払う利息からリザーブ・ファクター(ファーストロス・リザーブの原資となる利息の割合)を差し引いた分を受け取ります。現在のリザーブ・ファクターは 15% です。実際のリターンはプールのうちどれだけが貸し出されているかに左右されます。遊休資金には利息がつきません。

GET /v1/pm-pool は現在の供給 APR、借入 APR、利用率を返し、GET /v1/pm-pool/history はそれらの履歴を返します。

出金​

出金は随時ではなく、エポック単位で支払われます。プールは 1 時間ごとのエポックで運用され、1 エポックの事前通知が必要です。

  1. 出金をキューに登録します。 償還可能なシェアの一部または全部を指定できます。シェアを保有するウォレットで署名する必要があり、委任された API キーでは出金できません。
  2. 通知エポックの終了を待ちます。 あるエポック中にキューに登録されたリクエストは、次のエポックの終了時に、そのエポックのシェア価格で支払可能になります。1 時間ごとのエポックでは、登録から 1〜2 時間後になります。
  3. 流動性に応じて支払われます。 キューは先入れ先出しで処理されます。借り手が資金の大半を保有している場合、支払いが部分的になることがあります。残りは順番を保ったままキューに残り、資金が戻り次第支払われます。キューで待機中のシェアは、支払いが完了するまで利息を受け取り続け、損失も負担し続けます。
  4. 支払い前であればいつでもキャンセルできます。

最低出金額は 1 シェア、または保有残高の全額です。エポックの長さと通知期間はプールの設定であり、変更されることがあります。GET /v1/pm-pool は、今キューに入れた出金が支払い可能になる時刻を eligible_at_ms_if_requested_now として返します。

ファーストロス・リザーブ​

ファーストロス・リザーブは、不良貸付による損失を貸し手より先に吸収する、独立した USDC の資金枠です。

  • 利息から積み立てられます。 借り手が支払うすべての利息のうち、リザーブ・ファクター分(15%)がリザーブに入ります。
  • Hypercall が積み増します。 Hypercall は直接の預け入れによってリザーブを補充できます。
  • GET /v1/pm-pool で報告されます。 reserve_cash_usdc として、現在の reserve_factor とともに返されます。

リザーブには上限があります。損失が発生した後、流入する利息以外の方法で自動的に補充されることはありません。

貸付が償却されるのは、借り手の HyperCore 上の担保からの回収手段が尽きた後のみです。償却は次の順序で行われます。

  1. 未払いの決済相手。 リザーブは、借り手が満期決済金をまだ支払っていない相手アカウントに古いバッチから順に支払い、その請求権を引き継ぎます。リザーブで支払いきれない分は、借り手に対する請求権として残ります。
  2. 貸付。 リザーブの残りで貸付の帳簿価額を補填します。
  3. 貸し手。 残りは NAV から差し引かれ、シェア価格が下がります。損失は、保有シェアと出金待ちシェアの合計に応じて各ポジションに配分されます。

リスク​

  • 信用リスク。 借り手が返済できない場合があります。Hypercall はまず借り手の HyperCore 上の担保から回収します(回収を参照)。貸付が償却された場合、損失はまずファーストロス・リザーブが負担し、その後シェア価格の低下を通じて貸し手が負担します。キュー内の出金もその損失を分担します。後に回収された金額は貸し手に按分で返還され、GET /v1/pm-pool から recovered_usdc として報告されます。
  • 流動性リスク。 次のエポックで必ず出金できるとは限りません。満期が集中する時期には、プールの大半が貸し出されている可能性があり、出金は借り手の返済に応じてのみ支払われます。審査中で止まっている支払いが 1 件あると、それが解消されるまで以降のすべてのエポックが保留されます。
  • 金利リスク。 リターンは利用率に応じて変動します。市場が閑散としていれば利用率は低く、利回りも低くなります。
  • スマートコントラクトおよびオペレーショナルリスク。 預け入れ資金は HyperEVM 上の Hypercall Exchange コントラクトに保管され、貸付は Hypercall エンジンによって管理されます。いずれかのバグや障害により、出金の遅延や損失が発生する可能性があります。

レンディングは預金口座ではありません。ストレスのかかる満期を通じてプールに置いておける金額だけを貸し出してください。

関連項目​

最終更新: