PMリスクパラメータ
このページでは、本番環境で適用されているポートフォリオ証拠金のパラメータを掲載します。最初の4つのセクションの表は、エンジンが実行しているポリシー本体から生成されているため、エンジンの値と完全に一致します。各パラメータの使われ方は手法のページを参照してください。実際のブックでの数値はPM証拠金の計算例を参照してください。
適用中のポリシー
| 項目 | 値 |
|---|---|
| ポリシーバージョン | 3 |
| 適用開始 | 2026-10-05 19:01 UTC |
| リスクユニバース | 1（ヒストリカル） |
| 価格モデル | 各オプションのマークIVによるブラック・ショールズ。スキューや尖度の調整はなし |
| 無リスク金利 | 5% |
| シナリオ内の時間経過 | なし（満期までの期間は固定） |
エンジンのポリシーが唯一の正となる情報源です。 このページは、エンジンが実行しているポリシー本体のコピーから生成されています。現在のポリシーがご自身のブックをどう評価するかは、GET /risk/grid?wallet= で確認できます。このエンドポイントは、エンジンが現時点で適用している原資産ごとのシナリオを、スポットショック、ボラティリティショック、ウェイトとともに返します。PMリスクのシミュレーションを参照してください。
リスクユニバースとは、1つのシナリオグリッド、1組の偶発チャージ、1つのMM比率、1つのガンマ・オーバーレイ形式を共有する原資産のグループです。本番環境では、すべての原資産をカバーする単一のユニバースを運用しています。一部の原資産には、グリッドにシナリオを追加するメンバー・オーバーライドが設定されています。
原資産ごとのパラメータ
| 原資産 | シナリオ数 | コアのスポット変動幅 | テールの変動（ウェイト） | ボラティリティショックの範囲 | オプションフロア | ガンマ・オーバーレイ | オーバーレイ形式 | MM / IM | イベント・アドオン |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AAPL | 21（基本 + 4） | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -25%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| BABA | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| BOT | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| BTC | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| ETH | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| META | 21（基本 + 4） | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -25%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| MSFT | 21（基本 + 4） | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -25%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| MU | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| NVDA | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| SNDK | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| SP500 | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| SPCX | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
| その他の原資産（パーペチュアルのみ） | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15%〜+90% | 1.5% | スポットの1%、48時間 | スプレッド・クレジット (V1) | 0.85 | なし（予定） |
2026-10-06時点の上場原資産です。
各列の見方
- シナリオ数。 ブックを再評価する際のスポットショックとボラティリティショックの数です。「基本 + 4」は、その原資産が共通グリッドに加えて4つの追加シナリオで評価されることを意味します。追加シナリオは追加シナリオに記載しています。
- コアのスポット変動幅。 フルウェイトのシナリオのうち、最大のスポット変動です。
- テールの変動（ウェイト）。 より大きな変動です。その損失はウェイトで縮小されたうえで、コアシナリオと比較されます。
- ボラティリティショックの範囲。 インプライド・ボラティリティに対する乗数ショックの最小値と最大値です。-15%は、各オプションのIV × 0.85を意味します。
- オプションフロア。 ネットショートのオプションの満期ペイオフ基準額に対する割合です。証拠金フロアを参照してください。
- ガンマ・オーバーレイ。 満期前のウィンドウ内で、ネットショートのオプション1枚あたりに課されるチャージで、スポットに対する割合で表します。
- オーバーレイ形式。 ウィンドウ内で、対応するショートとロングの行使価格をどのように相殺するかを示します。スプレッド・クレジット (V1) は証拠金フロアで説明しています。
- MM / IM。 ポジションの当初証拠金に対する維持証拠金の割合です。
- イベント・アドオン。 決算発表など、個別銘柄の予定されたイベント前後に課される追加チャージ用に予約された項目です。現在この項目が設定されている原資産はありません。今後の変更を参照してください。
パーペチュアルのみの原資産、つまりHypercallにオプションが上場されていないものの、Hypercall経由でHyperliquid上で取引できる原資産は、オーバーライドなしの共通グリッドで証拠金が計算されます。
シナリオグリッド
すべての原資産は共通グリッドで再評価されます。各シナリオでは、スポットとインプライド・ボラティリティが同時に変動します。パーペチュアルはスポットと1対1で変動します。
コアシナリオ（13）
| シナリオ | スポットショック | ボラティリティショック | P&Lウェイト |
|---|---|---|---|
| 1 | +12% | +35% | 1 |
| 2 | +8% | 0% | 1 |
| 3 | +4% | -15% | 1 |
| 4 | 0% | +35% | 1 |
| 5 | 0% | 0% | 1 |
| 6 | 0% | -15% | 1 |
| 7 | -4% | -15% | 1 |
| 8 | -8% | 0% | 1 |
| 9 | -12% | +45% | 1 |
| 10 | +12% | 0% | 1 |
| 11 | -12% | 0% | 1 |
| 12 | +8% | +25% | 1 |
| 13 | -8% | +35% | 1 |
テールシナリオ（4）
| シナリオ | スポットショック | ボラティリティショック | P&Lウェイト |
|---|---|---|---|
| T1 | -25% | +70% | 0.6 |
| T2 | +25% | +55% | 0.6 |
| T3 | -40% | +90% | 0.35 |
| T4 | +40% | +70% | 0.35 |
追加シナリオ
AAPL、META、MSFTの追加シナリオ（上記17シナリオに追加）
| シナリオ | スポットショック | ボラティリティショック | P&Lウェイト |
|---|---|---|---|
equity-spot-up-6 | +6% | 0% | 1 |
equity-spot-down-6 | -6% | 0% | 1 |
equity-vol-up-25 | 0% | +25% | 1 |
equity-vol-down-25 | 0% | -25% | 1 |
グリッドが行わないこと。 ボラティリティショックはすべての満期で同じ乗数であり、短期オプションに対して拡大されることはありません。スキューやフォワードカーブのショックはありません。シナリオ内で時間は経過しません。期間に応じてスケールするボラティリティショックであれば捕捉できる満期直前のリスクは、代わりにガンマ・オーバーレイでチャージされます。
偶発チャージと比率
| パラメータ | 値 | 意味 |
|---|---|---|
option_floor_factor | 1.5% | ネットショートのオプションについて、満期単位の満期ペイオフ基準額に対する割合 |
gamma_kicker_factor | 1% | ウィンドウ内のネットショート1契約あたりのオーバーレイ（スポットに対する割合） |
dte_threshold_hours | 48時間 | ガンマ・オーバーレイが適用される満期までの残り時間の上限 |
gamma_overlay | スプレッド・クレジット (V1) | ウィンドウ内で対応するショートの行使価格をどのように相殺するか |
apply_floor_to_open_orders | はい | 未約定の売り注文は、約定時に加わるフロアを負担します |
apply_gamma_to_open_orders | はい | 未約定の売り注文は、約定時に加わるオーバーレイを負担します |
mm_to_im_ratio | 0.85 | ポジションの当初証拠金に対する維持証拠金の割合 |
PMアカウントに影響するその他の設定
以下は証拠金ポリシー外の本番設定です。本番の設定ファイルと公開プールのエンドポイントから読み取った値であり、自動生成ではありません。
| 設定 | 値 | 説明箇所 |
|---|---|---|
| パーペチュアル・レッグに対するHyperliquidの清算チェック | 適用 | ポートフォリオ証拠金 |
| アカウントのヘルスチェック | 5秒ごと | 清算 |
| 部分清算の目標 | 必要MM × 1.05 | 清算 |
| 部分清算ボーナス | 0.5%から5分かけて10%まで上昇 | 清算 |
| 完全清算へのエスカレーション | PreLiquidationに入ってから20分後 | 清算 |
| レンディングプールの金利モデル | 利用率0%でAPR 0%、60%で4%、100%で100% | PMファイナンス |
| プールのリザーブファクター | 利息の15% | PMレンディングプール |
| 決済の猶予期間 | 3日 | PMファイナンス |
| HyperCoreへのキャッシュスイープ | 残高が100 USDCに達した時点で全額 | PMファイナンス |
| 担保 | USDCのみ、ヘアカットなし | ポートフォリオ証拠金 |
今後の変更
以下はまだ適用されていません。これらを含むポリシーバージョンが有効になった時点で、上記の表に反映されます。
- ガンマ・オーバーレイの確定リスク上限 (V3)。 現在、オーバーレイはスキャンリスクに上乗せしてチャージされるため、短期のスプレッドでは損失しうる額を超えるIMが必要になる場合があります。V3では、オプションの満期損失が有限である原資産について、オーバーレイによるチャージはその損失額を上限とし、その損失に対する維持証拠金には15%の割引が適用されません。計算例にある満期直前のアイアンコンドルでは、IMは$2,657.74から、コンドルの最大損失である$1,000.00に下がります。
- イベント・アドオン。 決算発表など予定されたイベント前後に、個別株式の原資産に課される追加チャージです。原資産ごとのイベント・アドオン列に表示されます。
パラメータの変更方法
- 単一のバージョン管理されたポリシー。 上記の自動生成された値はすべて、1つのポリシー本体から得られています。変更とは、より大きいバージョン番号を持つ新しい本体のことです。エンジンは、適用中のバージョンより大きくないバージョンを拒否します。
- ジャーナルに記録したうえで、全体に同時適用。 エンジンは新しいポリシーをジャーナル内のコマンドとして記録するため、再起動やリプレイでも同じ証拠金の数値が得られます。その時点から、すべてのアカウントが新ポリシーで証拠金を計算されます。既存ポジション、未約定注文、注文チェック、清算ウォッチャー、リスクシミュレーターはすべて同じポリシーを参照します。既存ポジションへの経過措置はありません。
- ユーザーから見える影響。 変更により、取引をしていなくてもIMとMMが変動することがあります。変更後は
GET /risk/gridまたはアプリのポートフォリオ証拠金ページを確認してください。このページは新しいバージョンごとにポリシー本体から再生成されるため、冒頭のバージョンと日付は常に適用中のポリシーを示します。
関連ページ
- ポートフォリオ証拠金: これらのパラメータがどのように組み合わさってIMとMMになるか
- 証拠金フロア: フロアとオーバーレイの計算式
- PM証拠金の計算例: 代表的なブックについてエンジンが計算した要件
- PMリスクのシミュレーション: 送信前に取引やブック全体をプレビュー