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レッスン9: Hypercallにおける満期と決済（プラットフォームの実際）

このレッスンの約束: 満期時に何が起こるかを正確に理解し、不意打ちを避けられるようになります。

Hypercallの決済ルール​

Hypercallでは、オプションは**ヨーロピアンスタイルかつ現金決済**です:

特徴
意味
ヨーロピアンスタイル
行使は満期時のみ（それ以前は不可）
現金決済
資産の受け渡しはなく、現金差額が支払われる
自動
手動での行使は不要

満期時刻​

重要ルール

メインネットのSpaceX（SPCX）オプションは、満期日の東部時間（ET）午後4:00に満期を迎えます。テストネットのオプションは現在**08:00 UTC**に満期となります。

満期時には:

  1. 新規注文は拒否されます
  2. 未約定注文はキャンセルされます
  3. ポジションは決済プロセスに入ります

「満期ちょうどのタイミング」で取引することはできません。契約の満期時刻に達すると、取引は即座に停止します。

💡

決済プロセスを経たくない場合は、満期前にポジションをクローズする計画を立てましょう。

銘柄のライフサイクル​

すべての銘柄は以下の状態を経て進行します:

状態
説明
取引
アクティブ
通常稼働
可能
満期・価格待ち
決済価格の確定待ち
不可
決済完了
決済が完了し、ポジションが消滅
N/A
アクティブ取引可能通常動作満期・価格待ち取引停止TWAP価格待ち決済済ポジション除去決済完了

決済価格: 30分間のTWAP​

決済価格は満期時刻のスポット価格ではありません。30分間のTWAPです。

パラメータ
値
価格ソース
Hyperliquidオラクル（インデックス価格）
TWAPウィンドウ
30分
対象期間
満期時刻までの30分間

オラクルは満期時刻までの30分間の価格をサンプリングし、その平均を計算します。これにより直前の価格操作を防ぎます。

決済は確定したTWAPを待って行われます。満期時刻ちょうどの時点で確定したオラクル決済価格が利用できない場合、その銘柄は満期・価格待ちの状態に留まります。取引はすでに停止され、未約定注文はキャンセルされていますが、現金の入金または出金は、リトライ処理が確定価格を受け取った後にのみ反映されます。

重要な一言

「満期時に唯一意味を持つのは本質的価値だけです。」

決済価値の計算​

決済額はTWAP価格における本質的価値と等しくなります:

コールオプション:

決済価値=max⁡(0,S−K)×Q\text{決済価値} = \max(0, S - K) \times Q

プットオプション:

決済価値=max⁡(0,K−S)×Q\text{決済価値} = \max(0, K - S) \times Q

ここで:

  • SS = 決済価格（30分TWAP）
  • KK = 行使価格
  • QQ = ポジションサイズ（ロングは正、ショートは負）

決済の例​

ポジション
決済価格
本質的価値
結果
BTC-100000-C を2枚ロング
$105,000
$5,000/契約
+$10,000 入金
BTC-100000-C を2枚ショート
$105,000
$5,000/契約
-$10,000 出金
BTC-100000-P を1枚ロング
$105,000
$0 (OTM)
無価値で満期消滅
BTC-110000-P を1枚ロング
$105,000
$5,000
+$5,000 入金

決済のタイムライン​

決済タイムライン30分TWAP ウィンドウ130 min before expiryTWAPサンプリング開始2Expiry time取引停止注文キャンセルステート → 満期3直後決済処理済現金貸方/借方記入ポジション除去

ポジションに何が起こるか​

ステップ
何が起こるか
1. 満期到来
すべての未約定注文がキャンセルされ、新規注文は受け付けられない
2. オラクルがTWAPを確定
30分間の平均が計算され、決済価格が確定。この処理は満期時刻ちょうどより後に完了する場合がある。
3. 決済処理
本質的価値が計算され、現金が入金/出金される
4. ポジション消滅
ポジションがポートフォリオから消え、WebSocketで確認される

よくある間違い​

間違い
正しい理解
満期時にも取引できると思い込む
取引は契約の満期時刻ちょうどに停止します。必要な場合は事前にクローズする計画を立てましょう。
スポット価格を決済価格と考える
決済には満期時のスポット価格ではなく、30分TWAPが使用されます。
証拠金の余裕なしにITMのショートを保有する
ITMのショートポジションは決済時に支払いが発生します。十分な証拠金を確保しましょう。
タイムゾーン変換を忘れる
メインネットのSPCXは東部時間（ET）午後4:00に満期を迎えます。テストネットは現在異なります。必ず確認しましょう。

次に進む前に理解度をテストしましょう。

Q: Hypercallのオプションは正確に何時に満期を迎えますか？
Q: 決済にはどの価格が使用されますか？
Q: 満期時に未約定注文はどうなりますか？

💡 ヒント： 回答を見る前に自分で答えてみましょう。

関連ページ​

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