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Fear & Greedインデックス

Fear & Greedインデックスは、数十のマーケットシグナルを0から100までの単一の数値に圧縮し、市場がパニックに支配されているのか、それとも熱狂(ユーフォリア)に支配されているのかを素早く把握できるようにするものです。

定義

Fear & Greedインデックスは、複合的なセンチメント指標です。低い数値(0付近)は極端な恐怖(Extreme Fear)を、高い数値(100付近)は極端な強欲(Extreme Greed)を示します。この数値自体は、複数の基礎データを加重平均したものです。

キーポイント​

  • Fear & Greedインデックスはセンチメントの尺度であり、価格予測ではありません
  • これらは逆張り指標です。極端な数値はしばしば反転の前兆となります
  • 主要なバージョンは2つあります。CNN Fear & Greed Index(伝統的市場)とCrypto Fear & Greed Index(暗号資産市場)です
  • 正確な算出方法は、公表元によって完全には開示されていません

スケールの読み方​

TradFi(伝統的金融)と暗号資産のFear & Greedインデックスは、いずれも0から100のスケールを使用し、同様のゾーン分けを採用しています。

レンジ
ラベル
意味
0-25
極端な恐怖 (Extreme Fear)
広範なパニック。投資家は積極的に売却し、リスクを回避しています。
25-50
恐怖 (Fear)
慎重なムード。リスク選好度は平均を下回っています。
50-75
強欲 (Greed)
楽観的なムード。投資家は通常よりも多くのリスクを取っています。
75-100
極端な強欲 (Extreme Greed)
ユーフォリア。市場は過熱している可能性が高く、反落に対して脆弱です。
💡
逆張りシグナル

ウォーレン・バフェットの有名な助言「他人が強欲なときに恐れ、他人が恐れているときに強欲であれ」が、この核心的なアイデアを端的に表しています。Fear & Greedの極端な数値は、ポジションの偏り(クラウデッド・ポジショニング)を反映しているため、しばしば転換点を示します。全員がすでに売っているときは売り手がほとんど残っていないため、価格は安定するか反発する傾向があります。極端な強欲の場合はその逆が当てはまります。

恐怖・強欲インデックス・シミュレーター

コンポーネント・スライダーをドラッグして各入力が合成スコアに与える影響を確認。

025507510050
強欲
25% ウェイト · 寄与 13 ポイント?
ボラティリティ50
0 (恐怖)100 (強欲)
Price action
25% ウェイト · 寄与 13 ポイント?
市場モメンタム/出来高50
0 (恐怖)100 (強欲)
Price vs MA
15% ウェイト · 寄与 8 ポイント?
ソーシャルメディア50
0 (恐怖)100 (強欲)
Engagement
10% ウェイト · 寄与 5 ポイント?
Bitcoin優位性50
0 (恐怖)100 (強欲)
BTC share of market(rising = fear, falling = greed)
10% ウェイト · 寄与 5 ポイント?
Googleトレンド50
0 (恐怖)100 (強欲)
Search volume
15% ウェイト · 寄与 8 ポイント?
時価総額の広がり50
0 (恐怖)100 (強欲)
50%50%
% coins up/down
仕組み: 合成スコアは全コンポーネント・スコアの加重和。ウェイトはAlternative.me / CoinMarketCap公開値：ボラティリティ25%、モメンタム25%、ソーシャルメディア15%、時価総額ブレッドス15%、BTC支配10%、トレンド10%。実際のインデックスは各コンポーネントを異なって正規化（詳細非公開）のため、このシミュレーターは正確なインデックス計算ではなくウェイト数学を示す。

CNN Fear & Greed Index(TradFi)​

CNN Fear & Greed Indexは、米国株式市場全体のセンチメントを追跡します。それぞれ0-100でスコア化された7つの構成要素をブレンドして、単一の複合的な数値を算出します。CNNはこの指数を毎日公表しており、現在値に加えて、1週間前、1か月前、1年前の数値も提供しています。

7つの構成要素​

構成要素
測定対象
恐怖のシグナル
強欲のシグナル
株価モメンタム
S&P 500と125日移動平均の比較
S&Pが移動平均を大きく下回る
S&Pが移動平均を大きく上回る
株価の強さ
NYSEにおける52週新高値銘柄数と新安値銘柄数の差
新安値が新高値を大きく上回る
新高値が新安値を大きく上回る
株価の広がり(ブレッドス)
上昇銘柄と下落銘柄の出来高比較(マクレラン・ボリューム・サメーション・インデックス)
下落銘柄の出来高が優勢
上昇銘柄の出来高が優勢
プット/コール・レシオ
プットオプションとコールオプションの出来高比較
プット買いの増加(ヘッジ)
コール買いの増加(投機)
市場ボラティリティ (VIX)
CBOEボラティリティ指数と50日移動平均の比較
VIXが平均を上回って上昇
VIXが平均を下回って低迷
安全資産への需要
株式と米国債の相対パフォーマンス
米国債が株式をアウトパフォーム
株式が米国債をアウトパフォーム
ジャンク債への需要
ジャンク債と投資適格債の利回りスプレッド
スプレッドの拡大(投資家がリスクへのより大きな対価を要求)
スプレッドの縮小(投資家がリスクへのより少ない対価を許容)

各構成要素はそれぞれ0-100の数値を生成し、複合指数は7つすべての等ウェイト平均です。各サブ指標の正確な正規化の計算式について、CNNは開示していません。

活用方法​

CNNの指数は極端な水準にあるときに最も有用です。中間レンジ(40-60)では、得られる情報は比較的限られます。両端では、より多くの示唆を与えてくれます。

  • 20未満: 歴史的に、市場の底またはその近辺と相関しています。2020年3月のCOVIDクラッシュ、2018年後半の急落、2015年8月のフラッシュクラッシュでは、いずれも一桁台または10台の数値が観測されました。
  • 80超: 長期の上昇相場の後、調整の直前に現れることがよくあります。正確なタイミングツールではありませんが、センチメントが過度に偏っているという警告となります。
⚠️
タイミングツールではありません

極端な数値は数週間続くことがあります。市場は、予想以上に長く強欲(または恐怖)の状態にとどまることがあります。この指数は単独の売買シグナルとしてではなく、多くの判断材料の一つとして活用してください。

Crypto Fear & Greed Index​

TradFiとは異なり、暗号資産には複数の競合するFear & Greedインデックスが存在します。

提供元カバレッジ備考
CoinMarketCap暗号資産全般現在のデフォルトの参照先。アンケートの代わりに時価総額ブレッドスを使用しています。
Alternative.meBitcoin中心歴史的に最も引用されてきました。アンケート要素は現在停止中です。
CoinGlassマルチアセットデリバティブデータ(ファンディングレート、清算)を含みます。市場構造をより意識した設計です。

これらの指数は類似のインプットを使用していますが、ウェイトと方法論が異なるため、数値が乖離することがあります。Alternative.meがアンケート要素を停止しているため、今日ではCoinMarketCap Fear & Greed Indexが最も実用的なデフォルトです。下のトグルを使って、提供元ごとの構成要素のウェイトを比較してみてください。

構成要素とウェイト​

プロバイダー
コンポーネント
ウェイト
捉える内容
ボラティリティ
25%
30日および90日平均に対する現在のBTCボラティリティと最大ドローダウン。異常なボラティリティは恐怖を示す。
市場モメンタム/出来高
25%
30日および90日平均に対する現在の出来高とモメンタム。上昇市場での高い買い出来高は欲望を示す。
ソーシャルメディア
15%
TwitterとRedditでのエンゲージメントレベル、ハッシュタグ量、感情分析。
Bitcoin優位性
10%
クリプト時価総額におけるBTCのシェア。優位性の上昇は恐怖を示す可能性（アルトコインからBTCへの逃避）。優位性の低下は欲望を示す可能性（アルトコイン投機）。
Googleトレンド
10%
Bitcoinの検索クエリ量。「Bitcoin crash」の急増は恐怖を、「buy Bitcoin」の急増は欲望を示す。
時価総額の広がり
15%
クリプト市場での利益または損失の広がり度。広い参加は欲望を、狭いまたは減少する広がりは恐怖を示す。
ℹ️
方法論に関する注意

各構成要素が0-100のサブスコアにどのように正規化されるのか、いずれの提供元も正確な計算式を公表していません。上記のウェイトは各社が開示しているもの(CoinGlassの場合は近似値)ですが、内部のスコアリングロジックはブラックボックスです。Fear & Greedインデックスは方向性を示すものとして有用であり、精密な測定値ではないと考えてください。

センチメントシグナルとしてのBitcoinドミナンス​

Bitcoinドミナンスの構成要素は、その解釈が直感に反するため、特に注意を払う価値があります。

BTCドミナンスの上昇

恐怖(Fear)寄り

  • 資金がアルトコインからBTCへローテーション
  • 投資家が暗号資産の中で相対的な安全性を求めている
  • アルトコインの投機が冷え込んでいる
  • 市場全体の売り局面を伴うことが多い

BTCドミナンスの低下

強欲(Greed)寄り

  • 資金がBTCからアルトコインへ流入
  • よりリスクの高い小型トークンへの選好度が上昇
  • アルトコインの投機が過熱している
  • 熱狂的な「アルトシーズン」の上昇相場を伴うことが多い

過去の極端な数値​

Fear & Greedの極端な数値は、歴史的に主要な市場イベントと重なってきました。以下の表は網羅的ではありませんが、そのパターンを示しています。

日付
イベント
CNN F&G
Crypto F&G
その後の展開
2020年3月
COVIDクラッシュ
2(極端な恐怖)
8(極端な恐怖)
両市場とも数日以内に底を打ち、数か月にわたる上昇相場が始まった
2021年11月
暗号資産の史上最高値
70-80(強欲)
84(極端な強欲)
BTCとETHは数週間以内に天井をつけ、その後1年にわたるドローダウンが続いた
2022年5月
Luna/UST崩壊
12(極端な恐怖)
8(極端な恐怖)
暗号資産は安定する前にさらに下落を続けた。TradFiは6月にかけてさらに売られた。
2022年11月
FTX崩壊
60(強欲)
20(極端な恐怖)
暗号資産は2022年12月に底を打った。TradFiはほぼ影響を受けなかった。
2025年1月
BTCの史上最高値更新
45(中立)
76(極端な強欲)
BTCはその後数週間で約15%調整した
💡
TradFiと暗号資産は大きく乖離することがあります

2022年11月のFTX崩壊がその明確な例です。Crypto Fear & Greed Indexは極端な恐怖まで急落した一方、CNNの指数は強欲ゾーンにとどまりました。暗号資産固有のイベントは、伝統的市場にまったく影響を与えることなく、暗号資産のセンチメントを極端な水準まで押しやることがあります。一方の指数がもう一方の代理になるとは考えないでください。

2つの指数の比較​

CNN Fear & Greed

伝統的市場

  • 7つの構成要素はすべて規制された市場データから取得
  • 先行きを見るオプションデータ(VIX、プット/コール・レシオ)を含む
  • 2012年から公表されており、長い実績がある
  • 構成要素間は等ウェイト
  • データソースは透明で検証可能
最適な用途: 米国株式市場全体のセンチメントの把握

Crypto Fear & Greed

暗号資産市場

  • 6つの構成要素で、市場データとソーシャルシグナルの混合
  • インプライドではなく実現ボラティリティ(過去を振り返る指標)を使用
  • 複数の提供元(CMC、Alternative.me、CoinGlass)が異なるウェイトを採用
  • ウェイトは明示されているが、正確な正規化方法は非公開
  • CoinGlassはデリバティブデータ(ファンディング、OI、清算)を追加
最適な用途: BTC中心の暗号資産センチメントの把握

実践上の限界​

Fear & Greedインデックスはシンプルであるがゆえに人気があります。そのシンプルさにはトレードオフが伴います。

限界詳細
遅行性いずれの指数も過去のデータ(移動平均、直近の出来高)を使用しています。センチメントを予測するというより、確認するものです。
ポジションサイズの指針にならない数値が10であればセンチメントが恐怖状態であることは分かりますが、どれだけ買うべきか、そもそも買うべきかどうかは分かりません。
正規化がブラックボックスCNNも暗号資産指数の提供元も、生データが0-100のスケールにどうマッピングされるかを完全には開示していません。
極端な数値が持続することがある市場は数週間にわたって極端な恐怖または極端な強欲の状態にとどまることがあります。指数が15を示していても、市場はさらに30%下落する可能性があります。
暗号資産指数はBTCに支配されている暗号資産指数は、特定のアルトコインやDeFiセクターに対するセンチメントについてはほとんど何も教えてくれません。
ソーシャルメディアの操作暗号資産指数はソーシャルメディアのデータを組み込んでおり、ボット活動や組織的キャンペーンの影響を受けやすくなっています。

ボラティリティ指数との関係​

Fear & Greedインデックスとボラティリティ指数はどちらも市場のムードを測りますが、捉えているものは異なります。

  • VIXとBVIV/DVOLは保険の価格(ヘッジにどれだけコストがかかるか)を測定します。これらはオプション価格のみから導出され、先行きを見る指標です。
  • Fear & Greedインデックスは、複数のシグナル(価格トレンド、出来高、クレジットスプレッド、ソーシャルメディア)を複合スコアにブレンドします。より包括的ですが、ノイズも多くなります。

実際、VIXはCNN Fear & Greed Indexの7つのインプットの1つです。VIXが急騰すると、Fear & Greed Indexは恐怖側に傾きます。ただし、他の6つの構成要素がそのシグナルを相殺したり増幅したりすることがあります。

次に進む前に理解度をテストしましょう。

Q: CNN Fear & Greed Indexが15、Crypto Fear & Greed Indexが72を示している場合、何が推測できますか?
Q: なぜCrypto Fear & Greed IndexはDeribitオプションのインプライド・ボラティリティを使用しないのですか?
Q: 90という極端な強欲の数値が出ています。すぐに売るべきですか?

💡 ヒント： 回答を見る前に自分で答えてみましょう。

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