バンナ
バンナは、デルタのインプライド・ボラティリティの変化に対する感応度を測定します。同様に、ベガがスポット価格に応じてどのように変化するかを測定します。
インタラクティブなバンナカーブ
バンナがスポット価格によってどのように変化するかを確認しましょう。OTMオプションはバンナの絶対値が最も大きくなります。
オプション・タイプ：
満期までの日数30d
1d90d
インプライド・ボラティリティ50%
10%150%
VannaはIVが変化するときのデルタ変化を測定。OTMコールは正のvannaを持つ — ボラティリティ上昇時にデルタ増加。
スポット価格
$100.0k
Vanna
+0.034
マネーネス
ATM
ボラティリティ効果
強
Vanna = +0.034 → IVが10%上昇すれば、デルタは約0.341. ボラティリティ上昇を伴う売りで、このオプションがスポットにより敏感になる。
主な特性
最大となるのは: OTMオプション
ほぼゼロとなるのは: ATMおよびディープITM
符号: OTMコールはプラス、OTMプットはマイナス
ポジション別のバンナ
バンナが重要な理由
スポットとボラティリティの相関
バンナ効果
- スポットとボラティリティは負の相関を持つ
- スポット下落 → ボラティリティ上昇 → バンナが作用
- OTMコール:ボラティリティ上昇とともにデルタが増加
- 急落時にエクスポージャーを増幅
ヘッジへの影響
デルタのドリフト
- バンナが大きい = デルタがボラティリティとともに変化
- ボラティリティが動いた後はデルタヘッジがずれる
- 再ヘッジするか、ドリフトを許容する必要がある
- ヘッジ頻度を設定する際はバンナを考慮する
💡
市場が急落する局面では、通常ボラティリティが急上昇します。プラスのバンナを持つOTMコールをロングしている場合、市場が下落しているまさにそのタイミングでデルタが増加します。ガンマと組み合わさると、エクスポージャーが大幅に増幅される可能性があります。
実践的な応用
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