垂直スプレッド
方向性に賭けたいけれど、ネイキッドのコールはコストが高すぎるうえ、壊れた蛇口のようにセータが流出していく。そこで登場するのが垂直スプレッドです。リスクは限定、リワードも限定、そしてはるかに安いチケットで参加できます。
垂直スプレッドは、同じ種類(両方コールまたは両方プット)、同じ満期、異なる行使価格の2つのオプションを組み合わせます。一方のレッグがもう一方のコストの一部を賄います。無限の上値余地を手放す代わりに、最悪のケースが確定します。今後出会うすべてのマルチレッグ戦略(アイアンコンドル、バタフライ、レシオスプレッド)は、垂直スプレッドを構成要素として組み立てられています。
デビットとクレジット
同じ方向性の賭けを構成する2つの方法です。それ以外のすべては、この違いから派生します。
デビットスプレッド
前払いでプレミアムを支払う
- 高い方のオプションを買い、安い方を売る
- 利益を出すには原資産が想定方向に動く必要がある
- タイムディケイは不利に働く(特にトレード序盤)
- 利益確率は低いが、リスクに対するリワードは高い
ブルコールスプレッドとベアプットスプレッドはデビットスプレッドです。
クレジットスプレッド
前払いでプレミアムを受け取る
- 高い方のオプションを売り、安い方を買う
- 原資産がショートストライクから離れたままなら利益になる
- タイムディケイは味方 -- 時間切れになってほしい立場
- 利益確率は高いが、リスクに対するリワードは低い
ブルプットスプレッドとベアコールスプレッドはクレジットスプレッドです。
幅の仕組み
幅がすべてです。幅5,000ドルのBTCスプレッドと幅20,000ドルのBTCスプレッドは、まったく別物のトレードです。
2つの行使価格の間隔が、リスク/リワードの全体像をコントロールします。
狭いスプレッドは安価な宝くじです。広いスプレッドは、支払いを避けようとしていた単一レッグのトレードに近づいていきます。最適な幅は、原資産が実際にどこまで動くと考えるかで決まります。どこまで動いてほしいかではありません。
💡
スプレッドはリスクを消し去るわけではありません。無限のエクスポージャーを既知の境界と交換するのです。最大利益 = 幅 - ネットプレミアム(デビット)またはネットプレミアム(クレジット)。最大損失はその逆です。幅が檻を決め、プレミアムが檻の中での立ち位置を決めます。
4つの垂直スプレッド
ブルコールスプレッド
bullishDebit
低い行使価格のコールを買い、高い行使価格のコールを売る。前払いで支払い、上昇すれば利益。
Risk: 限定(ネットデビット)View details →
ベアプットスプレッド
bearishDebit
高い行使価格のプットを買い、低い行使価格のプットを売る。前払いで支払い、下落すれば利益。
Risk: 限定(ネットデビット)View details →
ブルプットスプレッド
bullishCredit
高い行使価格のプットを売り、低い行使価格のプットを買う。プレミアムを受け取り、価格が上に留まれば利益。
Risk: 限定(幅 - クレジット)View details →
ベアコールスプレッド
bearishCredit
低い行使価格のコールを売り、高い行使価格のコールを買う。プレミアムを受け取り、価格が下に留まれば利益。
Risk: 限定(幅 - クレジット)View details →
クイックリファレンス
関連情報:
- オプション取引の種類、全カタログ
- アイアンコンドル、2つの垂直スプレッドの組み合わせ
- グリークス、スプレッドのグリークスと単一レッグのグリークスの違い