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ボラティリティ・レジーム

ボラティリティ・レジームとは、特定のボラティリティ水準と挙動によって特徴づけられる、持続的な市場の状態のことです。

定義​

ボラティリティ・レジームとは、ボラティリティが一貫した特性を示す期間です：

  • 水準（高い/低い）
  • 挙動（トレンド、平均回帰、ジャンプ）
  • ダイナミクス（スポットの動きにどう反応するか）

代表的なレジーム​

レジームBTC IVレンジ特徴
低ボラ30-45%レンジ相場、じり高・じり安、低い実現ボラ
通常ボラ45-65%健全なトレンド、適度な変動
高ボラ65-90%急速な値動き、高まる恐怖心
クライシス・ボラ90%+パニック、投げ売り、価格ギャップ

ボラティリティ・クラスタリング​

最も頑健な実証的発見の一つが、ボラティリティのクラスタリングです。高ボラの日の後には高ボラの日が続き、低ボラの後には低ボラが続きます。

GARCHによる表現​

ボラティリティ・クラスタリングの標準的なモデル：

σt2=ω+αϵt−12+βσt−12\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2

ここで：

  • ω\omega = 長期分散への寄与
  • α\alpha = ショックの影響（ARCH項）
  • β\beta = 持続性（GARCH項）

α+β\alpha + \beta が高い（1に近い）ほど、持続性が高いことを意味します。

平均回帰​

クラスタリングが存在する一方で、ボラティリティは長期的な水準に回帰する傾向があります。

回帰の速度​

平均回帰パラメータ κ\kappa で測定されます：

dσ=κ(σˉ−σ)dt+ノイズd\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{ノイズ}

暗号資産のボラティリティは株式市場のボラティリティよりも速く回帰します（κ\kappa が高い）。

示唆すること​

  • 極端なボラティリティの数値は持続しません
  • スパイクの後は、緩やかな低下が予想されます
  • 静かな期間の後は、いずれ上昇が予想されます

ボラティリティ・リスク・プレミアム（VRP）​

IVが平均的にその後のRVを上回る傾向のことです。

VRP=E[IV]−E[RV]\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]

市場別の過去のVRP​

市場典型的なVRP備考
SPX2〜4ボラポイント非常に安定
BTC5〜15ボラポイントより高く変動しやすい
ETH5〜20ボラポイントBTCと同様

VRPのダイナミクス​

VRPはレジームによって変化します：

  • 低ボラ：VRPは圧縮されるか、マイナスになる
  • スパイク後：VRPは非常に高くなることが多い
  • 通常時：適度なプラスのVRP

レジームの検出​

シンプルな方法​

  1. パーセンタイル・ランキング：現在のIVは過去と比べてどの位置にあるか？
  2. IV/RV比率：IVは割高か割安か？
  3. 期間構造の形状：バックワーデーションは短期リスクの高まりを示唆

統計的手法​

  1. ローリング統計：20日実現ボラのパーセンタイル
  2. マルコフ・レジーム・スイッチング：形式的な状態推定
  3. 隠れマルコフモデル：確率的なレジーム識別

レジーム別のトレード​

レジームロング・ボラショート・ボラ主なリスク
低ボラ割安だが減価が続く機能するがスパイクに脆弱突然のレジーム転換
通常妥当妥当エッジなし
高ボラ割高リスキー高止まりの継続
クライシス非常に割高危険何が起きてもおかしくない

直感を養う​

ボラティリティ・レジームをゼロから学ぶインタラクティブレッスン · 予備知識不要

上のインタラクティブなレッスンでは、ボラティリティ・レジームを第一原理から扱います：ボラティリティ・レジームとは何か、低ボラの圧縮、高ボラの拡大とクライシス、そしてカッパ・パラメータと半減期の式を用いた平均回帰です。

オープンソース実装​

リポジトリ注目すべき理由
archPythonによるGARCH/EGARCHボラティリティ・クラスタリング・モデル
QuantLibボラティリティ・モデルと平均回帰

関連項目​

最終更新: