Hypercall Earn

Hypercall Earn は、Ink 上の xStocks を対象としたカバードコール型の利回り商品です。すでに資産を保有しており、今日プレミアムを受け取る代わりに、あらかじめ決めた売却価格を受け入れられる方に向けた商品です。

すでにある選択肢から利回りを得る

カバードコールは、ひとつの問いから始まります。いくらなら売りますか？

対象となる xStock について、数量、行使価格、満期を選択します。マーケットメイカーは、その条件そのものに対して確定クォートを提示します。これを受け入れると、提示されたプレミアムを前払いで受け取り、担保はそのひとつのポジションに拘束されます。

プール型の戦略、自動ロール、固定利率の提示はありません。潜在的なリターンは、ご自身が選んだ特定の条件に対するプレミアムから生まれます。

重要な 2 つの結果

買い手が権利行使しない場合

xStock は手元に残ります

• ライター・レシートで分離された担保を回収します
• 資金拠出時に支払われたプレミアムはそのまま受け取れます
• xStock はご自身の管理下に戻ります

買い手が権利行使する場合

選んだ行使価格で売却します

• 固定の行使価格の支払いがライターに渡ります
• 固定の xStock 担保が現物で受け渡されます
• 資金拠出時に支払われたプレミアムは引き続き受け取れます

RFQ を軸とした設計

Earn は、一般的な利率の受け入れを求めるのではなく、リクエスト・フォー・クォート（RFQ）を使用します。

インディカティブ

リクエスト前の参考情報

• 想定される条件の比較に役立ちます
• 市場環境に応じて変動することがあります
• ポジションの資金拠出には使えません

確定 RFQ

判断のポイント

• ウォレットと正確な条件を拘束します
• 署名済みのプレミアムと期限を表示します
• 有効期間内に受け入れた場合にのみ資金拠出できます

1. 条件を選ぶ。 対象の xStock、数量、行使価格、満期を選択します。
2. インディカティブを確認する。 インディカティブは条件の比較に役立ちます。取引を約束するものではありません。
3. 確定クォートをリクエストする。 RFQ はウォレットと正確な条件を拘束します。マーケットメイカーは、短時間有効な署名済みプレミアムを返すか、クォートを辞退することがあります。
4. プレミアムを見たうえで判断する。 有効なクォートを受け入れると、プレミアムと担保がひとつのトランザクションで同時に移動します。

プレミアムは前払い、ポジションはひとつずつ

プレミアムは満期後ではなく、ポジションの資金拠出時に売り手へ支払われます。各ポジションは分離されており、それぞれ専用のボールト、担保、レシート・トークンのペアを持ちます。買い手が後で権利行使してもしなくても、プレミアムはご自身のものです。

トレードオフも同様に明確です。プレミアムは損失を和らげることはできますが、xStock の下落リスクをなくすものではありません。買い手が権利行使した場合、売却価格は選択した行使価格が上限となります。

オラクル不使用

Earn は、ポジションがイン・ザ・マネーかアウト・オブ・ザ・マネーかを判定するためにオラクルを使用しません。Pyth を含め、いかなる価格フィードも結果を決定しません。

代わりに、Earn は固定の行使価格と固定の担保条件を用い、満期時に開く 15 分間の権利行使期間を設けています。バイヤー・レシートの保有者が、そのポジション条件のもとで権利行使するかどうかを判断します。

背景となる考え方については、Vitalik のオプションファースト設計と Hypercall の Options are not debt をご覧ください。

新しいタイプのオプション

Earn は、満期後に短い権利行使期間を持つ現物決済型のコールです。バイヤー・レシートの保有者は、15 分間の期間中いつでも権利行使するかどうかを選択でき、固定の担保に対して固定の行使価格を支払います。

現物受け渡しには意味があります。買い手が権利行使した場合、マーケットメイカーは、別途の価格オラクルによる調整ではなく、ラップされた xStock の受け渡しを通じて、担保の配当に関する経済的エクスポージャーを得ることができます。

Earn を詳しく見る

• Earn を開く：対象の xStock を選び、クォートをリクエストします
• コントラクト：稼働中のアドレス、エクスプローラー、コントラクトの役割、マーケットメイカーの参加方法
• Earn の違い：オラクル不使用の決済、現物受け渡し、配当エクスポージャー、リワード
• リワード：稼働中の Quotrons キャンペーンと、それがオプションのプレミアムと区別される理由
• Hypercall RFQ：Earn が今後統合される、より広範なクォート・インターフェース

理解しておくべきリスク

• xStock の下落リスクは残ります。 プレミアムは下落に対する保護ではありません。
• 上昇益に上限が生じる可能性があります。 権利行使により、固定の担保が固定の行使価格と交換されます。
• 確定クォートはインディカティブと異なる場合があります。 マーケットメイカーは異なるプレミアムを提示したり、リクエストを辞退したりすることがあります。
• 担保は拘束されます。 自動ロールや早期解約の保証はありません。
• ソフトウェアは故障する可能性があります。 コントラクト、ウォレット、トークン、ネットワーク、マーケットメイカー、決済に関するリスクは残ります。
• リワードは別個のもので、変動します。 オプションのプレミアムでも、保証された利回りでもありません。

関連情報

• カバードコール戦略：ペイオフ、グリークス、売り手のリスク